文 | 文武赵

2025年6月，路透社报说念称，Stellantis 正在评估玛莎拉蒂的改日选项，其中包括潜在出售。Stellantis 随后否定出售贪图。

2025年，Stellantis 集团收入为1535亿欧元，同比下落2%，并录得223亿欧元净亏空，其中包含254亿欧元极端用度，主要与政策相易、监管变化和金钱减值干系。

一个领有14个品牌的汽车集团，在现款流承压、北好意思业务相易、欧洲产能诈欺率不及、电动化干预仍需握续的阶段，一定会再行扫视每一个品牌的资源占用逼迫。

玛莎拉蒂在这个组合里位置窘态。

它有历史、车标和全球闻明度，但领域太小，亏空又很显眼。

2025年，玛莎拉蒂全球销量约1.1万辆。这个数字放在豪华车市集里相等扎眼。

保时捷2025年全球托付279449辆，即使同比下滑10%，仍然是玛莎拉蒂的25倍支配。

法拉利2025年全年托付13835辆，体量也高于玛莎拉蒂，但法拉利收入跨越71亿欧元，EBIT利润率接近30%，靠高单价、强定制和严格配额保管了极强盈利智商。

兰博基尼2025年托付10747辆，和玛莎拉蒂处在脱色销量级别，但它创下历史托付记录，全年收入跨越32亿欧元，品牌势能和订单质地赫然更强。

这组对比很能阐发问题：玛莎拉蒂既莫得保时捷那种领域化豪华车智商，也莫得法拉利那种高利润稀缺模子；它和兰博基尼销量接近，但后者处在增长和创记录周期，玛莎拉蒂却处在迂浮松亏空周期。

豪华品牌不错小众，但小众必须故意润、有列队、有残值、有品牌信仰。玛莎拉蒂当今的问题，是销量小莫得换来稀缺感，价钱高莫得换来高利润，品牌老莫得换来踏实订单。

从最新政策看，Stellantis更倾向于把钱投向基本盘更阐明的品牌。

2026年5月，Stellantis 公布到2030年的600亿欧元投资贪图，贪图推出60款新车型，其中70%的品牌和家具投资将集聚在 Jeep、Ram、Peugeot、Fiat 和 Pro One 商用车业务上。这个安排阐发，集团不会随即废弃一说念品牌，但资源会赫然向更大销量、更强现款流、更高服气性的板块歪斜。

这对玛莎拉蒂不是好音讯。

豪华品牌回报需要钱，需要耐烦，需要踏实家具节律，需要全球渠说念重建。Stellantis 当今有更挫折的任务：开拓北好意思利润、提升工场诈欺率、搪塞中国车企冲击、完成电动化和混动化切换。玛莎拉蒂这样的低销量豪华品牌，必须我方诠释值得不竭占用成本。

家具周期断档

保时捷的家具体系相等踏实。911厚爱品牌精神和信仰，Cayenne和Macan厚爱领域，Panamera和Taycan厚爱高端轿跑和电动化设想。

每一条家具线都有阐明扮装，每一代车型之间又有纠合性。用户知说念我方买的是哪套体系，经销商也知说念库存如何配，金融机构更容易给出踏实残值预期。

法拉利也一样。它的逻辑不是领域，而是配额和稀缺。新车发布、订单恭候、定制行状、二手车价钱，组成一套完好的价钱措置系统。法拉利卖得少，但少得有顺次；玛莎拉蒂也卖得少，但少得有些被迫。

玛莎拉蒂的问题，是夙昔几年家具扮装越来越不明晰。

Ghibli 也曾承担走量任务，想把玛莎拉蒂带进更大的豪华轿车市集；Levante 承担 SUV 彭胀任务，试图复制保时捷 Cayenne 的奏效；Quattroporte 厚爱品牌高度；MC20 厚爱性能旗号；Grecale 又但愿在更大的中型豪华SUV市集找增量。听起来家具线不少，但每一条线都莫得简直打穿。

Ghibli 莫得把玛莎拉蒂变成良马5系、驰骋E级和保时捷 Panamera 的踏实替代品。Levante 抢到了SUV红利，却莫得酿成肖似 Cayenne 的恒久心智。Quattroporte 价钱高，但用户更容易转向驰骋S级、良马7系、保时捷 Panamera，致使宾利飞驰的低配车型。

MC20 有声量，但领域太小，无法简直转变统统这个词品牌的利润结构。Grecale 面临的是全球最拥堵的豪华SUV市集，前边有保时捷 Macan、良马X3/X4 M、驰骋AMG GLC，后头还有无数新豪华电动车围攻。

这就导致一个问题：玛莎拉蒂每款车看起来都疏淡念念，但放在全球市集里，都莫得敷裕强的市集穿透力。

豪华车市集的竞争，最终拼的是家具扮装的心智定位。保时捷一提到911，用户知说念它是什么；一提到 Cayenne，用户知说念它是什么；一提到 Macan，用户也知说念它是什么。

法拉利更无须说，它的每一款车都围绕稀缺和性能张开。玛莎拉蒂的家具回顾点反而变得暗昧：它到底是意大利性能车，是豪华行政车，是高端SUV，如故电动化新豪华品牌？

这个问题回答不清，末端市集就会替它回答。

耗尽者会把它放到一个窘态位置：比驰骋良马小众，但不如保时捷可靠；比保时捷更有厚谊，但不如法拉利稀缺；比传统豪华品牌更有个性，但在智能化、电动化和保值率上又清寒上风。

家具周期断档还会平直影响经销商体系：一是热销车不够，二是老款车压库。

玛莎拉蒂夙昔几年既有车型停产，火狐(中国)官方IOS|Android手机app下载也有新车爬坡不顺，导致渠说念很难酿成踏实销售节律。

新车不够强，老车要清库存，扣头就会出现；扣头一出现，二手车价钱随即被打穿；二手车价钱被打穿，新车又更难按原价成交。

二手车残值下滑

买豪华车的东说念主不一定最在乎车价，但相等在乎“这辆车三年后还值几许钱”。

这即是残值。

比如一辆新车价钱100万元，三年后还能卖60万元，确切握有成本是40万元；若是三年后只可卖35万元，确切握有成本即是65万元。对高端用户来说，名义车价差未几，确切使用成本皆备不同。

在熟悉汽车市集，尤其好意思国、英国、德国，豪华车无数依赖金融租出和贷款。租出价钱如何定？

中枢即是残值料到。残值高，月供低；残值低，月供高。

英国最近的二手电动车残值压力即是典型案例：FT报说念提到，英国二手电动车三年后只剩新车原价约38%，这正在让银行和租出公司再行评估风险，因为残值低会推高租出成本，进而影响新车需求。

玛莎拉蒂的问题更浓烈，因为它正本即是高价车。

iSeeCars 的分析称，玛莎拉蒂总裁在五年后贬值跨越63%，平均损负约10万好意思元，是高端豪华车折旧最严重的车型之一。保时捷帕拉梅拉五年贬值约42–46%，残值约$59，000–$63，000，在同级豪华轿车里进展突出凸起。

总裁Quattroporte的72%贬值率如实惊惶失措，在同级别里仅良马7系（66%）免强不错“比烂”，而Panamera、飞驰、雷克萨斯LS都比它保值20+个。

这会带来一个很践诺的耗尽判断：不异花一笔钱，用户不错买保时捷、驰骋AMG、良马M，也不错买玛莎拉蒂。保时捷残值更稳，家具默契更硬，金融决议更好作念，用户终末很容易转向保时捷。

残值一崩，经销商和新车价钱会被拖进恶性轮回。

新车卖不动，经销商要清库存，就会给扣头。扣头一出来，二手车价钱随即受压。因为二手车商和用户都会再行计较：既然新车不错低廉这样多，二手车凭什么还按原价体系卖？

二手车一跌，新车更难卖。用户会想：我今天买一辆玛莎拉蒂，来岁就大幅贬值，那为什么回击直买准新车？简略干脆换一个残值更稳的品牌？

这即是豪华车最怕的价钱塌方。

Stellantis 我方的材料也能看出这个压力。2025年上半年，玛莎拉蒂出货4，200辆，同比下落35.4%；收入3.69亿欧元，同比下落41.5%；相易后研究亏空1.39亿欧元，亏空率达到37.7%。文献还平直提到，北好意思和中国存在“去库存和再行定位”算作。

“去库存”和“再行定位”放在豪华车语境里，常常意味着价钱体系依然承压。经销商要消化库存，厂家要相易渠说念，末端扣头会变得更赫然。

残值问题之是以紧要，就在于它会让“降价换量”失效。

全球品牌降价，耗尽者合计合算。

豪华品牌降价，会动摇品牌信仰。

品牌信仰变弱

残值不是并立孤身一人数据，它是全球二手车市集对一个品牌改日信心的投票。

一个品牌残值强，背后常常有几个补助：家具节律踏实、需求踏实、维修成本可预期、渠说念健康、品牌订价坚挺、二手车开通速率快。

保时捷的强势很猛经由来自这个体系。用户买新车时知说念二手市集振作接盘，金融机构振作给出更好的租出决议，经销商也敢踏实拿车。新车和二手车相互托底，品牌就越来越硬。

玛莎拉蒂缺的恰是这个体系。

在好意思国，它要面临保时捷、驰骋AMG、良马M和雷克萨斯的恒久用户信任；在欧洲，它要面临德国豪华品牌熟悉的性能车矩阵。在中国，它还要面临梦想、问界、蔚来、极氪、小米、路特斯等新豪华玩家对50万—100万元价钱带的再行界说。

夙昔耗尽者买玛莎拉蒂，买的是声浪、气魄和分辨于驰骋良马的身份抒发；当今高端用户还要看智能座舱、辅助驾驶、空间、补能、售后、残值和软件体验。

玛莎拉蒂的品牌默契依然存在，但“非买不行”的事理变少了。

欧洲二手车市集的大环境也在加多难度。Autovista24 在2025年7月指出，欧洲主要二手车市集残值在6月不竭下滑。宏不雅利率、库存、动力结构变化、电动车价钱波动，都在转变二手车估值体系。

对玛莎拉蒂这样的低销量豪华品牌来说，大环境走弱时，残值承压会更快传导到新车端。

电动化又带来新的不服气性。玛莎拉蒂推出 Folgore 电动化标签，但豪华电动车市集依然相等拥堵。高端电动车不仅仅电机功率和加快收获，用户会相比软件、补能、智能座舱、OTA、辅助驾驶、电子电气架构和品牌生态。

传统豪华品牌若是莫得敷裕领域，电动车平台、软件团队和供应链成本很难摊薄；一朝电动车残值不稳，金融决议又会变贵，新车端压力不竭放大。

是以，玛莎拉蒂在顶级超跑市集莫得法拉利那种信仰，在高端性能常常车市集莫得保时捷那种体系，在传统豪华行政车市集莫得驰骋良马那种领域，在中国新豪华市集又清寒智能化叙事。

豪华车市集的狞恶之处在于，耗尽者不错心爱你，但终末买别东说念主。